Глобальные ETF на рынки акций

Основные моменты

Что внутри?

Состав обоих средств идентичен. А на момент старта пропорции по странам следующие:

• Соединенные Штаты Америки — 40%;
• Китай — 20%;
• Япония — 16%;
• Англия — 15%;
• Австралия — 7%;
• Россия и Германия по 1% каждый%.

На самом деле ничего нового мы не добиваемся. Те же страны, что и другие ETF линейки FINEX, собраны только в один стек.

В чем принцип такого комбинированного микса в виде единого фонда? Фонд отслеживает индекс NTR Solactive Global Equity Large Cap Select. Помимо прочего, создан специально для этих ETF.

Веса в индексе (и в фонде) не распределяются по стандартным критериям классических индексов (капитализация). Он основан на несколько иной методологии. Математическая модель Блэка-Литтермана с использованием мыса Шиллера.

Проще говоря, текущее рыночное соотношение P / E (цена / прибыль) сравнивается со средним значением за последние несколько лет. Разница (положительная или отрицательная) указывает на то, что рынок переоценен или недооценен. В связи с полученными данными веса для каждого конкретного рынка (страны) могут измениться.

В основе глобальной стратегии ETF лежит получение оптимального портфеля с точки зрения соотношения риска и доходности.

Ожидается, что фонд будет содержать около 500 акций из 7 стран. Фактически на момент создания фонда у нас около 3 сотен акций.

В чем отличие FXRW от FXWO

FXRW: Акции фонда торгуются только в рублях. FXWO можно приобрести за доллары и рубли.

FXRW — имеет валютное хеджирование. FXWO — нет.

За счет использования валютного хеджирования FXRW ETF позволяет получать различные проценты дополнительной прибыли в год. Из-за разницы между рублем и долларом.

Согласно Finex: если базовый актив упадет на 4-5% за год, валютное хеджирование компенсирует эту просадку.

Комиссии и плата за обслуживание

В общем, с комиссиями все интересно. В первые два месяца существования средств, то есть до 31 марта 2020 года, комиссия будет отрицательной: -0,1%. Это означает, что фонд также будет доплачивать инвесторам. Понятно, что это всего лишь маркетинговый ход, но, блин, как круто!

Тогда в течение следующих трех месяцев, до 30 июня 2020 года, комиссия составит 0,99% от чистой стоимости активов.

Кроме того, будет стандартная комиссия фонда — 1,36% от чистой стоимости активов в год.

Средневзвешенная комиссия на 2020 год при покупке акций ETF FXWO и FXRW прямо в день открытия составит 0,91% годовых. Тогда будет начислено 1,36%.

Комиссия взимается от стоимости чистых активов, то есть за счет владения фондом. Инвестору не нужно ничего доплачивать, только раз в квартал СЧА уменьшается на размер комиссии. В результате цена акций FXWO и FXRW также уменьшается на размер комиссии.

Альтернатива закрытым фондам

В январе провайдер ETF FinEx объявил о закрытии и исключении из листинга трех фондов на рынках:

• UK FXUK
• Австралия FXAU
• Япония FXJP

Вышеуказанные инструменты были выкуплены по цене закрытия последнего торгового дня. Брокеры перечислили средства своим клиентам в течение 3 дней. Выкуп был произведен в валюте номинальной стоимости. У некоторых трейдеров возникли проблемы со своевременным кредитованием. Причина — отсутствие открытых валютных брокерских счетов.

Существует еще одна версия — FXRW FinEx Global Equity, отличающаяся хеджированием рубля. Для тех инвесторов, которые хотят вкладывать деньги в иностранные акции, но опасаются укрепления рубля. В этом случае вы получаете сбалансированный портфель с хеджированием валютной пары доллар-рубль. Тикер Bloomberg FXRW RM.

Историческая доходность

За прибыльностью фонда удобнее всего следить по его программе. Он показывает поведение эталонного индекса синим цветом, а за ним — наш фонд. А синим цветом — стоимость чистых активов FXWO. За период с 16.01.2020 по 21.06.2020 он показал среднюю доходность 40% (накопленная доходность). Кроме того, его средняя доходность составляет 11,7%. Это говорит о том, что в идеале инвестиции в ETF должны быть долгосрочными.

При этом у фонда достаточно высокий уровень годовой волатильности 22,20%

Индекс S&P500

Любой, кто читает эти строки, теперь имеет 99% шанс использовать услуги или продукты таких компаний, как Apple, Microsoft, Visa, MasterCard, Google, McDonald’s. Знаете ли вы, что вы можете купить долю в 4000-рублевом фонде, который владеет акциями крупнейших компаний США по капитализации, в том числе перечисленных мною выше?

Да, ваши 4000 рублей не превратятся в 4 миллиона завтра и даже через год. Но, скорее всего, это будет наилучшая инвестиция. Индекс компаний S & P500 сроком на 100 лет дает доходность 8-10% годовых в долларах! Это вам не Кэшбери, конечно, где на словах 600% годовых, а на самом деле бисквит и даже без масла. Но если вас, как и меня, волнует идея досрочного выхода на пенсию, то вариант инвестирования в индекс S & P500 — один из самых оптимальных вариантов.

самостоятельно составить портфель акций, соответствующий индексу, очень сложно. Для этого вам нужно иметь довольно внушительную сумму денег и регулярно ребалансировать свой кошелек. И я могу вам сказать, что это уже не очень пассивное вложение.

За 50 000 — 100 000 рублей вы даже не сможете купить акцию у Google или Amazon. Но вы можете купить от 12 до 25 акций ETF на S & P500 (в который входят Google, Amazon и 498 других крупных компаний). В этом сценарии доходность ваших инвестиций в ETF будет такой же, как доходность индекса за вычетом комиссии фонда. Итак, давайте посмотрим, какие варианты ETFs S & P500 есть на Московской бирже.

Актуальный список компаний, входящих в индекс S & P500, доступен здесь.

Дивиденды

Выплата дивидендов не регулируется политикой нового инвестиционного фонда. Доход, выплачиваемый компаниями, используется для реинвестирования. Результатом для инвесторов является не получение денег, а увеличение стоимости активов, находящихся в собственности фонда. Точно так же растет и цена их доли.

Ключевые преимущества FXWO FinEx

• Максимальная диверсификация, так как в фонд входят акции более 500 компаний из 7 стран мира.
• Минимальный порог входа. Цена акции — 1 доллар или 0,02 доллара. На данный момент это самая низкая доля среди всех ETF, доступных российскому инвестору.
• Отрицательная плата за управление. Правда, это первые два месяца после запуска. Итак 1,36% годовых (что недешево).
• Претенциозное позиционирование. Finex представляет этот инновационный продукт как первый в мире по качеству и масштабу диверсификации.
• Юрисдикция Ирландия. Периодичность отчетности два раза в год, администратором является BNY Mellon Fund Services (Ireland) Limited, а управляющая компания «ПИФ» является дочерней компанией FinEx Investment Management LLP
• По данному инструменту нет дивидендов, только внутреннее реинвестирование.

Состав фонда FXWO

Круговая диаграмма роз по странам

Как видно из диаграммы по странам, диверсификация действительно впечатляет. Кроме того, на официальном сайте Finex в режиме реального времени публикуется состав портфеля акций. 15% занимают американские IT-гиганты. Почти 4% инвестируют «скромно» в свои Finex ETF.

Состав фонда на 27 февраля 2020 г

В списке компаний на сегодняшний день — 523 компании, в том числе многие из банковского сектора. Действительно, это своего рода симбиоз индексов S & P500 и Nasdaq, только чуть больше России и Австралии были включены. Есть еще несколько десятков европейских компаний. Любопытно будет посмотреть, как будет происходить ребалансировка инвестиционного портфеля.

За 5 лет работы на российском рынке Finex стала узнаваемым игроком. До определенного момента (2019 г.) рынок ETF остается монополистом. Но тут вовремя прибыли банки-брокеры со своими продуктами: ВТБ БПИФ, Сбербанк, Тинькофф и ITI Capital. Но пока у банков нет большого опыта работы с этими конкретными финансовыми инструментами. Заработок здесь понятен — удерживается комиссия за управление вне зависимости от финансового результата по итогам года.

Индекс МосБиржи

Если вы патриот, или вам не нравится «декадентский» Запад, или вам не разрешают иметь иностранные активы на вашем месте, то вы можете инвестировать в матушку-Россию, купив индекс Московской биржи. Вы можете покупать акции самостоятельно, копируя веса в индекс и время от времени балансируя свой портфель. Или вам не нужно беспокоиться и покупать ETF на индексе с комиссией за управление. От 100000 рублей — 900 рублей в год! Много это или мало, каждый решает сам. Итак, давайте посмотрим, какие варианты ETF для индекса IMOEX есть на Московской бирже.

С обновленным списком компаний, входящих в индекс Московской Биржи (IMOEX), можно ознакомиться здесь.

Что лучше: FXUS от FinEx или SBSP от Сбербанка?

однозначно сказать, что лучше, невозможно. Немного более низкая комиссия за управление и более стабильный возраст фонда можно отнести к FinEx. Но стоит отметить, что FXUS копирует немного другой индекс, не сильно отличающийся от S & P500. Кстати, если наложить графики данных ETF за прошлый год, FXUS немного превосходит SBSP.

На Московской бирже есть пара ETF, которые копируют индекс S & P500. Это ВТБА (фонд ВТБ) и АКСП (фонд Альфа Капитал). Если FXUS и SBSP владеют акциями компаний в фонде в качестве актива, то VTBA и AKSP владеют акциями американского ETF iShares Core S&P 500. То есть эти фонды действуют как посредники, выплачивая комиссию американскому ETF в размере 0,07. %, а с вас начисляется 0,9% (это почти в 13 раз больше!).

Купить рекламу Деактивировать

Это можно сравнить с покупкой квартиры в Америке через российского агента по недвижимости, работа которого заключается в том, чтобы связаться с агентом по недвижимости в Америке, чтобы найти квартиру. Российский агент по недвижимости заплатит своему американскому коллеге 10 тысяч рублей, а за свои услуги возьмет у вас 130 тысяч рублей. Подумайте: вы хотите вот так «инвестировать в индекс»? Лично это не так.

Как и где купить акции?

Купить акции можно с помощью любой квалифицированной брокерской фирмы, которая предоставляет доступ к торгам на Московской бирже. Например, их можно купить у популярного брокера Тинькофф. Удобнее всего сделать это через мобильное приложение. Для этого вам просто нужно скачать приложение, открыть брокерский счет, внести необходимую сумму денег и найти фонд по его тикеру (FXWO).

Менее удобный вариант — прийти в офис в Великобритании с паспортом и открыть счет лично.

Состав портфеля фонда

ETF имеют хороший уровень диверсификации. Что в него входит? Более 500 компаний из 7 стран мира. Однако, по мнению экспертов-рецензентов, для глобального фонда, который позиционирует себя FXWO, он недостаточно диверсифицирован. Вот описание диверсификации по странам:

1. IT-сектор США (доля в портфеле -20%);
2. Япония;
3. СОЕДИНЕННЫЕ ШТАТЫ АМЕРИКИ;
4. СОЕДИНЕННОЕ КОРОЛЕВСТВО;
5. Китай;
6. Австралия;
7. Германия;
8. Россия.

Внимание! Таким образом, фондовый фонд FinEx Global Equity UCITS ETF является преимущественно инновационным из-за его инвестиций в высокотехнологичный сектор. Например, в него входят такие ИТ-гиганты, как Microsoft и Apple.

Диверсификация по секторам выглядит следующим образом:

1. иТ-сектор (доля в портфеле — 23%);
2. телекоммуникации;
3. продукты с долгим сроком хранения;
4. финансовый сектор;
5. промышленность;
6. здравоохранение;
7. другие.

Особый интерес представляет принцип, которым руководствуется эталонный индекс (и, следовательно, наш ETF) при диверсификации портфеля. Веса фонда обычно распределяется на основе уровня капитализации компаний-участников. В нашей версии используется другая методология. В его основе лежит разработка нобелевских лауреатов по экономике. Это знаменитая математическая модель Блэка-Литтермана. Во многом портфолио было составлено с использованием стратегии Марковица, лауреата Нобелевской премии.

Расчет весов основан на следующей теории. Текущий рыночный мультипликатор P / E, который выражает соотношение цена / прибыль, необходимо сравнить со средним значением за последние годы. Если разница между ними положительная, рынок переоценен, если отрицательная — недооценена. На основании полученных данных веса в индексе в контексте конкретной страны или сектора могут измениться.

это важно! Стратегия фонда — достижение максимально сбалансированного портфеля с точки зрения соотношения риска и доходности.

Стоит ли покупать FXWO ETF?

Для российского инвестиционного рынка FXWO можно признать единым продуктом. Он отличается сразу несколькими важными положительными сторонами:

• сбалансированный и разнообразный состав акций

• наличие одновременно нескольких стран и производств, что минимизирует риски
• сбалансированный и разнообразный состав акций
• наличие одновременно нескольких стран и производств, что минимизирует риски
• периодическая ребалансировка с учетом текущей рыночной ситуации и прогнозов аналитиков управляющей компании
• низкий порог входа
• высокая рентабельность

Последний пункт в списке требует более детального рассмотрения. И общий вывод по разделу такой: FXWO — достойный продукт, заслуживающий внимания российских инвесторов.

Что лучше: SBMX от Сбербанка или FXRL от FinEx?

FXRL FinEx котируется на Московской фондовой бирже с 2016 года, тогда как SBMX Сбербанка появился только в 2018 году. Несмотря на это, у SBMX более чем в 2 раза больше непогашенных активов, чем у FXRL. Это неудивительно, ведь наш родной Сбербанк предлагает BPIF, который освобожден от уплаты налога на дивиденды, в отличие от ирландского FinEx. SBMX — безусловно, лучший вариант для инвестирования в индекс Московской биржи через ETF.

Есть еще 2 варианта ETF для индекса: RUSE и VTBX. К сожалению или к счастью, они оба проигрывают SBMX Сбербанка.

Фонд RUSE выплачивает дивиденды в долларах один раз в год. В то же время он платит налог на полученные дивиденды по ставке 15%, поэтому инвестор должен заплатить еще 13% с полученных дивидендов, чтобы получить двойное налогообложение дивидендов. Если для вас очень важно получать годовые дивиденды в свои руки, и вы не хотите инвестировать в индекс, покупая акции отдельных компаний, тогда RUSE — ваш вариант.

VTBX — достаточно молодой фонд (дата запуска: 02.03.2020), который следует динамике индекса Total Net Return (MCFTRR) Московской биржи. Это означает, что, в отличие от SBMX, он не освобождается от уплаты налога на дивиденды. Зачем он нужен и чем он лучше существующих ETF, можно только догадываться.

Бенчмарк и структура фонда

Фонды FXWO и FXRW инвестируют в крупнейшие компании с глобальной диверсификацией по странам и секторам. Разбивка по странам выглядит следующим образом:

• 40% — акции США (20% — американские компании с большой капитализацией, 20% — ИТ-сектор США);
• 20% — акции Китая;
• 16% — Япония;
• 15% — Великобритания;
• 7% — Австралия;
• 1% — Германия;
• 1% — Россия.

А вот еще интересная статья: Дивиденды Ростелекома за 2019 год: срок и размер выплат

Около 500 компаний со всего мира находятся под «капотом» ETF. Наибольшая доля принадлежит акциям Apple, Microsoft, Alibaba, Tencent, Facebook, Google, Visa, Astrazeneca, Royal Dutch Shell, Cisco, Bank of Australia, China Mobile, British American Tobacco, Netflix, Baidu, Central Japan и многих других.

Полный список можно скачать здесь: Структура ресурсов FXWO и FXRW.

В качестве эталона используется индекс NTR Solactive Global Equity Large Cap Select Index, рассчитываемый с 2017 года и разрабатываемый в сотрудничестве с FinEx. Правила управления фондом гласят, что годовая ошибка отслеживания для фонда FXWO не должна превышать 0,40%, а для FXRW — 1,2%.

Следующее выполняется методом физической репликации, то есть фонд просто покупает акции в индексе. На сайте FinEx утверждается, что для самостоятельного формирования такого портфеля из индивидуальных ETF потребуется не менее 260 тысяч рублей, а из отдельных акций — 1 миллион долларов.

Состав Solactive Global Equity Large Cap Select NTR Index пересматривается ежеквартально, поэтому состав активов FXWO и FXRW пересматривается с одинаковой периодичностью. При ребалансировке часть активов фондов расходуется на комиссионные, поэтому назвать такое вложение полностью пассивным нельзя — ведь это достаточно активный портфель.

Второй момент, который следует учитывать, заключается в том, что индекс NTR Solactive Global Equity Large Cap Select, за которым следуют фонды, не взвешивается по капитализации, как большинство других индексов. Он формируется на основе математических моделей с использованием CAPE.

Подход к формированию состава индекса основан на современной теории портфеля лауреата Нобелевской премии по экономике Гарри Марковица. Для распределения веса стран в портфеле используется модель Блэка-Литтермана, которая предусматривает определенную комбинацию активов для минимизации коэффициента Шарпа.

Модель основана на метрике, называемой «Шиллер P / E» (коэффициент Шиллера CAPE). Показывает 10-летнее выровненное соотношение цены и прибыли акций.

В общем, если ничего не понимаешь, не страшно. Объясню проще: в индекс входят компании с большой капитализацией и постоянно растущей прибылью. Кроме того, эти показатели укладываются в среднестатистическую модель: так сокращаются компании, приносящие небольшую прибыль, а также компании, аномально растущие с проблемными активами.

График FXWO онлайн

Вот котировки в реальном времени. Вы можете увидеть график инструмента прямо на этой странице. Данные взяты с Московской биржи MOEX. Корреляция с мировыми индексами и ММВБ, конечно, самая прямая. Когда мировые рынки падают, цены на графике тоже падают.

График FXWO предоставлен TradingView

Декларируемая доходность

В своей презентации FinEx заявляет следующую среднегодовую доходность:

• 11,7% в долларах США для FXWO;
• 16,1% в рублях для FXRW.

А вот еще интересная статья: Как формируется цена акции и где это можно увидеть

Он основан на средней годовой доходности индекса Solactive Global Equity Large Cap Select Index NTR с 2017 по 2019 год (то есть за последние 3 года).

Опытные инвесторы сразу заметят схожесть этого индекса с S & P500, что неудивительно: 40% акций — это акции США. Так что от фонда можно ожидать доходности, сопоставимой с ростом не столько мировой экономики, сколько экономики США.

Плюсы и минусы глобальных ETF

Цена пая ETF всего от 1 рубля (или эквивалента в валюте).

для сдачи удобно делать покупки. Даже если сами ресурсы вам не особо интересны. На брокерском счете всегда остается небольшая сумма, которую некуда прикрепить. Несколько десятков или сотен рублей.

Тут сразу напрашивается аналогия с вечными портфелями Тинькова. Которые были запущены месяцем ранее. Они тоже стали торговаться копейками. Буквально.

Готовый диверсифицированный портфель акций.

Более 500 наименований из 7 стран. Всего с одним ETF. На мой взгляд, неплохо. И не нужно будет балансировать заново. Все манипуляции останутся на стороне провайдера. Ежеквартальная ребалансировка без вашего участия.

Для полноты картины вы можете самостоятельно добавлять средства (или отдельные ценные бумаги) для облигаций и золота. И у вас будет полностью диверсифицированный портфель по основным классам активов.

Возможность выбора между ETF с хеджированием или без него.

Если вы верите в рост и укрепление национальной валюты, вам больше подойдет FXRW.

Если вы думаете, что рубль ослабнет, берите FXWO.

Высокие затраты на управление.

FINEX привлекает покупателей скидками.

• В первые 2 месяца (до конца марта) годовая комиссия составит -0,1% (отрицательная комиссия). Фонд также будет платить вам.
• Затем в течение 3 месяцев до 30 июня будет применяться налог — 0,99% годовых.
• Дополнительно 1,36%.

В совокупности в течение первого года у нас комиссия составляет 0,91%.

А потом стандартные — 1,36%.

Напомню, что средняя комиссия для долевых фондов Finex составляет 0,9% (кроме Казахстана — 1,39%).

Получаем дороже в 1,5 раза.

Для меня — дороговато.

ETF с полной комиссией FXRW и FXWO — 1,36% годовых

Разновидность «глобального» фонда акций.

Finex сравнивает свой фонд с глобальным. И это показывает, что по историческим данным за прошлые периоды его индекс опережает остальную планету (с точки зрения показанной доходности).

Здесь мы видим игру слов и некоторые упущения.

ETF FXWO и FXRW включают «всего 500 акций из 7 стран». К тому же вес 2-х стран (России и Германии) в составе составляет всего 2%. Причем большая часть бизнеса сосредоточена в 5 странах. До глобального портфеля еще очень далеко.

Для сравнения. Поистине глобальные портфели основных поставщиков содержат несколько тысяч акций. Из нескольких десятков стран.

И сравнивать их между собой, на мой взгляд, не совсем корректно.

Даже если есть честно. Для российского фондового рынка это один из первых подобных продуктов. А аналогов просто нет.

Добавлено в сентябре 2021 года.

На Московской бирже уже есть десятки средств, направленных в разные страны и регионы. Например, Finex ETF FXDM для развитых рынков (состоит из 200 акций из 20 крупнейших стран мира).

Онлайн-график котировок

Строим динамику фонда с помощью ценового графика.

Комиссии и налоги

Так называемый плавающий сбор устанавливается уставом фонда. Значение изменилось во время работы FXWO. Первоначально он был отрицательным и составлял -0,1% годовых. После трех месяцев работы комиссия выросла до 0,99% годовых. Значение было принято в середине прошлого года и сохраняется по сей день. Он равен 1,36%.

важно помнить, что комиссия отдельно не оплачивается. По условиям FXWO, он включен в стоимость ETF. Таким образом, от инвесторов не требуется никаких дополнительных выплат.

Разница между FXWO и FXRW

Структура фондов, то есть совокупность активов, входящих в состав фондов, такая же. Так почему же у средств разное обозначение? Ключевое различие между FXWO и FXRW заключается в том, что FXRW имеет обмен валюты. Благодаря такому валютному хеджированию в период укрепления рубля (то есть падения доллара) FXRW позволяет заработать несколько дополнительных процентов.

Вкратце:

• если вы верите в рубль и его светлое будущее — берите FXRW;
• если вы думаете, что рубль будет продолжать падать, а доллар расти, то покупайте FXWO.

ETF FXWO продается как за рубли, так и за доллары. FXRW торгуется только за рубли.

Однако основная прибыль в фондах связана не с валютными спекуляциями, а с ростом стоимости чистых активов, например акций, находящихся «внутри» ETF. Если они не вырастут, никакое валютное хеджирование не спасет долю фонда от падения в цене.